大公產品

宝运莱手机版 > 财经 > 正文

?經濟傳導浮現 企業盈利急放緩

時間:2019-09-06 04:24:19來源:大公報

    下一篇:?國常會釋降準信號

  西南證券首席策略分析師 朱 斌

  斌眼觀市

  截至2019年8月31日,A股2019年中報已披露完畢,半年度成績單悉數出爐。

  從公司數量看,剔除掉科創板和沒有去年同期對應數據公司,共錄3640個樣本,其中主板1937家,中小企業板934家,創業板769家。

  從總體業績來看,A股業績增速出現顯著回落。全部A股上半年營業收入同比增9.6%,歸母淨利潤同比增6.6%;二季度營業收入同比增9%,歸母淨利潤同比增長4.6%,較一季報的10.3%和8.7%明顯回調。A股公司的業績披露還有這樣一個特點:越晚發布財務報告的公司業績越差。我們在中報截止日一周前(8月25日)統計時,當時披露中報公司共計1638家,對應營業收入和歸母淨利潤同比增速為10.8%和18.3%。在中報截止日三天前(8月28日)統計時,披露中報公司共計2523家,對應營業收入和歸母淨利潤同比增速為10.9%和13.1%,已有所下降。在截止日一天前(8月30日)統計時,披露中報公司共計3367家,對應營業收入和歸母淨利潤同比增速為9.4%和8.8%,與一季度增速基本持平。這意味着8月31日公布中報的270多家公司,業績出現大幅度負增長。

  從具體的板塊來看,主板業績增速下滑明顯,創業板業績增速則呈斷崖式下滑,中小板業績降幅收窄。主板半年報營業收入和歸母淨利潤分別同比增長10%和8.7%,較一季度有所下滑。而創業板則是呈現斷崖式下滑:上半年769家創業板公司營業收入合計6731.3億元(人民幣,下同),同比增長7.5%;歸母淨利潤合計457億元,同比下降20.9%,不僅比起一季報的-11.8%明顯下滑,更是大幅低於就中報預告統計出的-1.8%。增速回落的主要原因是尾部公司的顯著影響。樂視網2018年上半年虧損11億元,今年同期虧損100.5億元;光線傳媒、宝运莱手机版環保、鴻利智匯、華燦光電在2018年上半年分別盈利21億元、12.1億元、2.3億元和3.1億元,今年同期歸母淨利潤分別為1.1億元、0.2億元、-7.6億元和-5.3億元。剔除樂視後,創業板半年度業績增速回復至-5.4%,較一季度有所回暖;剔除包含樂視的五家公司後,創業板半年度業績增速回復至3.4%。相比之下,中小板業績增速有一定改善:其半年度歸母淨利潤合計1532.8億元,同比下降3.3%,好於中報預告情況,利潤降幅也明顯收窄,業績拐點出現。

  擇機配置軍工電子

  從單季度的業績增速來看,各板塊的業績下行更為明顯。主板二季度業績增速6%,相比一季度有所回落;創業板業績同比下降28.5%,遠低於業績預告顯示的9.6%的增速;中小板業績較好,同比增長0.2%,較一季度的-27.9%大幅改善。在剔除樂視後,創業板二季度增速由負轉正,達2.1%,剔除包含樂視的五家公司後達到9.9%,但這依然不改創業板二季度業績不及預期的事實。

  從各個行業增長來看,分化明顯。有18個行業取得了正增長,11個行業出現了負增長。上半年業績增長最快的是農林牧漁、非銀金融和國防軍工行業,半年度歸母淨利潤增速分別達106.8%、68.6%和38.4%;業績下滑最多的是通信、傳媒和鋼鐵行業,半年度歸母淨利潤增速分別為-70.2%、-43.9%和-37.3%。二季度業績增速高於一季度的有農林牧漁、宝运莱手机版金屬、基礎化工、鋼鐵、石油石化、電子元器件、機械、家電、煤炭、交通運輸、銀行等11個行業。

  總體而言,A股業績大幅下行反映了整體經濟的下行壓力開始傳遞到公司業績層面。從投資角度講,結構性機會在於擇機配置業績景氣提升的電子、軍工、通信等行業,受宏觀經濟影響較小的醫藥龍頭、白酒龍頭,同時還有黃金板塊來對沖宏觀風險。

最新要聞

最新要聞

最受歡迎